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出品：新浪财经上市公司商酌院
作家：喜乐
2025年香港本钱市集迎来显耀回暖，截止前8个月，港股IPO融资规模达1329亿港元，创下近4年新高，较2024年全年规模提高50%。更值得蔼然的是，同时港股增发市集弘扬更为强盛——募资规模达1905亿港元，不仅远超IPO融资规模，更较2024年全年增发规模增长3.8倍，单名堂平均募资规模达11亿港元，成为鼓吹港股市集活跃度的中枢力量之一。
中国儒意于2025年7月进行增发，刊行规模为39亿港元，为年内第十大增发名堂，刊行扣头仅不到4.5%，为岁首于今闪电配售名堂中，扣头最低的名堂。然则，这一“低扣头”并未响应市集信心，反而因跨界收购争议、交割进程险峻等激勉市集蔼然。
2025岁首至7月中旬，公司凭借影视、游戏等业务的郑重增长执续鼓吹股价高涨。2025年公司参与了多部高票房电影作品，包括《唐探1900》《长安的荔枝》《南京影相馆》《熊出没·重启改日》等；公司旗下线文静媒体长视频平台南瓜电影，以及游戏业务也为公司带来了可不雅的收入及利润。2025年上半年，公司已毕扭亏为盈，扣非后归母净利润为12.35亿元，同比增长57%。表面上功绩基本面的改善应为融资创造了理思的窗口，但7月22日文书收购万达快钱金融30%股权后，股价马上掉头下行。
市集情感逆转的中枢，在于收购快钱金融激勉的战术信任危急。这笔2.4亿元的跨界交游，与公司中枢的“影视+游戏+流媒体”业务存在赫然协同断层，且方针钞票风险隐患杰出。
从方针禀赋看，快钱金融问题频出：2022年于今，其执牌主体快钱支付因违抗支付业务解决章程已收到央行4份罚单，系数罚没超1700万元，合规风险敞口显耀；更值得蔼然的是其估值缩水——较万达集团初度收购时的33亿元估值，如今已缩水至8亿元，11年间缩水超75%，钞票质料存疑。
增发进程的不顺畅进一步放大了风险。凭据公告，公司7月31日盘后进行配售后，8月18日才完成“第一批”股份的交割上市，该部分股份一齐由微辞本钱认购，而其余批次程度于今未露馅。这种分批交割的情况在港股市蚁集并未几见。
更值得警惕的是，这并非个案。2025年1月公司动手了股份定向认购及配售，其中定向认购方之一的TFI Investment因需要罕见技术退换资金，交割技术延迟至2025年7月28日。TFI Investment的认购规模为11.6亿港元，而其关联主体AK Jensen Investment非常联属公司系数解决规模卓越240亿好意思元。截止发稿，中国儒意并未就该事项的进展作念出补没收告。新旧融资的交割险峻，不仅影响资金到位扫尾，更激勉市集对“融资信得过性”的推测。
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